《聯合國氣候變化框架公約》締約國第15次會議(COP15)于12月7日正式在丹麥哥本哈根拉開帷幕，中國領導人將帶著“到2020年中國單位GDP二氧化碳排放將比2005年下降40%—45%”的自愿性減排承諾參會。

　　也許COP15最后并不能取得預期中的效果，但我國的溫室氣體自愿減排承諾以及爭取到2020年非化石能源占一次能源消費比重達到15％左右的規劃，無疑將推動國內經濟結構和增長方式的轉變，而市場對“低碳經濟”本身的關注，也將從“概念”炒作實現向效益的轉變。

　　上市公司融資“卡位”

　　全球管理咨詢公司麥肯錫曾做過這樣一個推算：中國構建綠色經濟需要在未來20年投資約40萬億元。任何新興產業的發展和興起都離不開資金支持，更何況低碳經濟一出現就“身價不菲”。

　　當然，其中的機遇也十分誘人。企業一旦在起步階段先人一步，形成規模、技術上的壁壘，在市場中占據一定份額，就至少成功了一半。上市公司顯然深諳此道，憑借在資本市場的融資優勢，搶先進入低碳經濟發展的“燒錢”期，利用二級市場對“低碳經濟”概念的熱衷，開始為分享低碳盛宴而打算。

　　Wind統計顯示，截至12月7日，兩市擁有與“低碳”相關概念的233家上市公司中，有45家公司年內公布再融資計劃，除2家公司已經決定停止實施外，有39家公司準備定向增發，1家公司公開增發，3家公司打算配股，預計募集資金總額約550億元。

　　根據上述公司的再融資預案，除個別公司向大股東收購資產或用于其他業務投資，擬募集的資金大部分都將投向與低碳經濟相關的項目。

　　上海電氣（601727）擬融資不超50億元投向核電、風電等建設項目；天威保變（600550）募資近32億元用于非晶硅薄膜太陽能電池項目和兩個多晶硅項目；廣匯股份（600256）募資不超25億元建設年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚(煤基)；航空動力（600893）計劃募資20億元投入的項目中，包括QC280/QD280燃氣輪機生產能力建設項目、斯特林太陽能發動機生產及示范工程項目；吉電股份(000875)增發募集20億元用于白城電廠2×60萬千瓦“上大壓小”，以及長嶺兩個風電場工程。

　　另外，今年以來，已經有19家“低碳”概念公司實施了再融資，其中15家公司為定向增發，3家公開增發，1家配股，合計募集資金約280億元。這些資金同樣大部分都投向了與低碳經濟相關的項目。如華電國際（600027）的水電、超超臨界火電和熱電聯產項目，東方電氣（600875）的清潔高效鍋爐燃燒技術實驗中心和百萬千瓦核電常規島技改項目，以及海陸重工（002255）新建大型及特種材質壓力容器及核電承壓設備項目等。

　　事實上，還有更多的上市公司雖然沒有進行再融資，但已經利用自有資金或銀行貸款投向低碳經濟領域。盾安環境（002011）就打算斥資18.82億元建設年產3000噸的多晶硅項目；泰豪科技（600590）配股融資項目與低碳關系不大，但公司通過與新奧等光伏企業的合作，將光伏發電系統集成到建筑節能整體解決方案中，開辟新能源發電的新途徑。

　　一位投資人士認為，低碳領域的機會已經不再是概念上的炒作，很多企業通過投資這個領域已經獲得了實實在在的收益，隨著我國碳排放指標逐步落實，這些企業還將有更大的機會。

　　催生新商業模式

　　在新奧集團“掌門人”王玉鎖看來，在低碳經濟的浪潮下，新奧需要從一個新能源制造企業開始轉型，以掘金低碳領域。11月下旬，當以提供城市燃氣為主業的新奧集團宣布與IBM合作時，一個基于低碳經濟的新興商業模式也隨之受到廣泛關注——節能環保工程外包。

　　長城證券的分析師認為，企業對節能環保重點工程進行外包，推動合同能源管理和環保設施特許經營，將成為后續政策在節能環保領域的重點支持對象，鼓勵采用“建設-運營-移交(BOT)”、“移交-運營-移交（TOT）”等多種建設經營模式。

　　新奧集團總裁王瑛認為，目前中國一些傳統產業的能耗和二氧化碳排放都比較高，但中國不會輕易放棄其中的優勢產業。而二氧化碳減排的壓力，會促使中國繼續推動“節能減排”。中國企業購買能源服務商所提供的“節能減排”方案將是未來的必然趨勢。

　　中國節能協會節能服務產業委員會主任沈龍海日前透露，截至2008年底，中國節能服務產業產值約為417億元，從業人員6.5萬人，合同能源管理項目投資額達到117億元。中國城市科學研究會秘書長李迅表示，建設低碳生態城市將使能源服務公司模式跳躍性增長，年總產值可達2000億元以上。長城證券預計，到2011年，我國將形成10-15個左右產值在30億元以上的節能服務公司，合同能源管理在節能技術改造中被廣泛應用。

　　據介紹，目前A股上市公司中，已有榮信股份（002123）、泰豪科技（600590）、龍凈環保（600388）等涉及合同能源管理及BOT商業模式。 當然，在這種新興商業模式中，技術仍是不可或缺的門檻。“新奧+IBM”的合作模式就旨在將系統能效技術與IT智能技術相耦合，新奧以自主創新的清潔能源技術為依托，借助IBM的IT技術，雙方一起為能源生產與應用客戶提供整體解決方案。

　　不過，這種商業模式的發展也并非“一路暢通”。一個最顯而易見的障礙便是誰來“埋單”？不論是耗能大戶還是排放大戶，在成本和環評許可的范圍內，他們很難有進一步降耗、減排的動力。

　　對此，王瑛坦言，這里面“有一個政府主導和市場化運作的結需要破解。”雖然看上去是一個巨大的市場，但真正有人“埋單”還不是件容易的事情。在短期內，她希望這是一個“由政府進行一定組織的埋單”。

　　目前，上海、北京等地方政府已經出臺支持和鼓勵合同能源管理機制推廣。北京所試行的《合同能源管理項目扶持辦法》顯示，通過合同能源管理項目，節能量15%-25%的企業，給予不高過項目投資20%的補助，節能量25%以上的企業給予不超過項目投資30%的補助，單個項目的補助資金原則上不超過500萬元。光大證券分析師王海生表示，北京的政策將在全國產生示范效應，鼓勵政策的出臺或意味著國內節能服務市場的啟動。

　　更多政策可期

　　低碳經濟的迅速蔓延并非偶然。早在各國意識到傳統化石能源不可再生的危機時，低碳經濟就已經開始孕育；在2008年以來席卷全球的金融危機中，各國政府不約而同地選擇新能源作為拉動經濟復蘇的新興產業，給了低碳經濟“上位”的機會；在全球氣候變化的壓力下，各國政府紛紛推出綠色政策，低碳經濟模式得到普遍認可，勢不可擋地成為全球經濟的新起點。

　　在“十一五”節能減排目標即將完成之時，中國明確了“2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%--45%”的目標，意味著后續將在減排上做更大的努力。 有研究表明，從1995年到2005年，中國單位GDP二氧化碳排放量已經下降43.1%。但前期關閉高污染、高能耗企業，實施“上大壓小”等措施，很難在后續減排中持續進行。分析人士預計，經濟增長方式轉變和結構調整將是后續減排的重點，政策也將對相關領域給予更大的支持。

　　可再生能源作為減排的重頭戲，自然會繼續受到政策的扶持。國務院常務會議決定，通過大力發展可再生能源、積極推進核電建設等行動，到2020年我國非化石能源占一次能源消費的比重達到15％左右。

　　中國證券報記者在采訪中了解到，此前業內期待的《新能源產業振興規劃》將更名為《新興能源產業發展規劃》。該規劃囊括了風能、太陽能、生物質能等新能源，也包括了清潔煤技術等傳統能源的清潔利用。不過，據業內人士透露，正因為該規劃囊括的內容廣泛，因而對細分行業的指導較為粗略。而為了更好地引導可再生能源發展，除了修訂《可再生能源法》外，風能、太陽能等行業還將有單獨的產業政策出臺。

　　長城證券分析認為，清潔煤技術（CCS、IGCC等）、風電、光電、生物質發電、核能以及相關設備制造，將繼續受益低碳經濟發展；投資機會還將存在于新能源方面的新主題，如太陽能逆變器、追蹤器等；業績切實高增長的新能源企業，有望受到市場長線資金的追捧。