我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)09年中期或觸底反彈，行業(yè)的收入增速可能回落到15%以內(nèi)。明年的投資機(jī)會(huì)主要取決于產(chǎn)品的需求，所以在裝載機(jī)和叉車的下游需求出現(xiàn)回升信號(hào)之前，建議暫時(shí)回避柳工、廈工和安徽合力。建議關(guān)注同時(shí)滿足以下四個(gè)條件的上市公司：1）主營(yíng)產(chǎn)品較大地受益于國(guó)家加強(qiáng)基建投資的政策；2）產(chǎn)品銷量增速相對(duì)較大；3）產(chǎn)品所處細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序較好；4）公司管理能力較強(qiáng)?！　⊥顿Y機(jī)會(huì)的選擇思路：從國(guó)家投資項(xiàng)目的需求出發(fā)，用自上而下的方法選出能夠受益于國(guó)家投資并且競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的細(xì)分行業(yè)，然后用自下而上的方法逐個(gè)分析上市公司，甄選出較好的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注：中聯(lián)重科、三一重工和山推股份。鐵路設(shè)備行業(yè)將充分受益于國(guó)家政策投資。鐵道部表示，08、09年計(jì)劃完成鐵路基本建設(shè)投資3000億元、6000億元；未來(lái)4年計(jì)劃安排機(jī)車車輛購(gòu)置投資5000億元，平均每年用于機(jī)車車輛購(gòu)置投資約1250億元。預(yù)計(jì)08、09年機(jī)車車輛購(gòu)置規(guī)模為660億元、1000億元。鐵路設(shè)備行業(yè)受益于國(guó)家鐵路固定資產(chǎn)投資的加大，未來(lái)幾年都會(huì)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。目前行業(yè)市場(chǎng)估值雖然已經(jīng)不低，但我們看好行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。建議重點(diǎn)公司股價(jià)回調(diào)時(shí)關(guān)注。機(jī)床行業(yè)回暖期將有所滯后。在下游需求市場(chǎng)萎縮的情況下，機(jī)床行業(yè)需求已明顯減弱。我們對(duì)行業(yè)的基本判斷是：2009年機(jī)床行業(yè)產(chǎn)銷仍會(huì)保持一定程度增長(zhǎng)，但增速必將回落。國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策，加大基建領(lǐng)域投資，對(duì)工程機(jī)械、鐵路設(shè)備等相關(guān)行業(yè)是直接利好，但機(jī)床行業(yè)僅是間接受益，行業(yè)回暖期必將有所滯后，全面回暖要有待于制造業(yè)整體業(yè)績(jī)的提升。因此我們?cè)谕顿Y標(biāo)的選擇上繼續(xù)秉持如下原則：即選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且具有研發(fā)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，成長(zhǎng)性和盈利能力突出的企業(yè)，如昆明機(jī)床。