9月原煤產量再次現負增長。由於下游需求不振,煤價低位運行導致中小型煤炭企業迫于成本和庫存的壓力減產甚至停產,繼8月份產量出現負增長後,9月份全國原煤和焦炭產量同比再次出現負增長。數據顯示,9月份全國原煤產量為3.19億噸,同比下降3.5%,環比下降1.0%。按目前的初步統計數據來看,今年1-9月的原煤產量累計值達到28.4億噸,同比僅增長2.2%,增速下滑近十個百分點。

　　國內外動力煤價差擴張,未來進口量或將回升。9月份我國煤炭進口量(含褐煤)環比下降了8.9%至1,863萬噸。近期國際煤價持續走低,最新數據顯示澳大利亞BJ煤價下降至年內新低80.98美元/噸,相反我國的港口煤價近期保持著穩中有升的走勢,我們跟蹤的秦皇島5500大卡動力煤價和澳大利亞BJ煤價的價差擴大到了人民幣140元/噸。雖然進口煤在價格上重新獲得優勢,或將刺激四季度煤炭進口量快速回升,但以下兩個因素將對煤炭進口量的增長形成制約:1)下游電廠面臨著去庫存的壓力,采購意愿不強;2)前期國內煤價大跌導致進口貿易商出現虧損,進口貿易商在國內煤價變化的判斷和進口煤采購數量上會更為謹慎。

　　維持行業“同步”評級。目前國內煤炭行業處於供需基本平衡的格局,煤價穩中有升。隨著天氣日漸轉涼,再加上國家對宏觀經濟的調控,第四季度煤炭下游需求有望轉暖。但在國際煤價低迷,下游庫存累積的雙重壓力下,預計未來國內煤炭價格仍將維持低位運行。