近日，國家電網對實施新一輪農村電網改造升級工作進行全面動員部署，農村電網升級改造在即。許繼作為相關設備供應商，或將受益。

　　許繼電氣是我國電力設備行業的領袖企業:許繼電氣在電力裝備方面技術積累深厚,業務全面,蓋電網一二次設備、電力電子業務、軌道交通、新能源等多個領域,實際控制人為國家電網公司。

　　許繼集團確定性資產注入,成就公司國內直流輸電龍頭地位:許繼集團的直流輸電業務包括換流閥、水冷裝置、換流場、直流控制保護等產品,是國內唯一一家覆蓋直流輸電一二次設備的企業,未來集團公司的直流輸電資產確定性注入上市公司,必將成就許繼電氣的直流輸電龍頭地位。

　　智能電網領域技術積累深厚,未來幾年必將分享智能電網建設盛宴:上市公司智能電網業務包括數字化變電站、智能電表、配電自動化等多項產品,此外集團公司中的電動汽車充換電站、充電樁、充電機、風電變流器、光伏逆變器等業務在國內同行業中也名列前茅。"十二五"是智能電網的全面建設期,作為智能電網的領袖企業,許繼電氣必將分享智能電網建設的盛宴。

　　集團公司確定性資產注入,有力提升公司行業競爭力:2009年許繼集團曾籌劃過資產注入,但由于2010年實際控制人變為國家電網,需要重新統籌規劃資產注入事項,以解決同業競爭和關聯交易問題。我們認為許繼集團資產注入上市公司是確定性事件,相關資產的注入,必將提升公司在智能電網以及其他領域的行業競爭力。

　　盈利預測及投資建議:保守估計,我們預測上市公司2011年、2012年的EPS分別為0.51元、0.72元;如果考慮原方案中的資產注入,公司2011、2012年的EPS分別為0.91元、1.23元。按照上市公司2011年50倍、2012年40倍的PE,我們認為公司的價值底限在25.5~28.8元之間。