結構性看好輸變電設備。輸變電設備行業的景氣程度與電網投資規模密切相關,我們預計2010年電網投資將同比今年有所下降,行業景氣程度將自2003年以來首次回落;我們判斷國內電網投資的結構將會繼續側重于特高壓/直流、智能電網建設等方向,而廣闊的海外市場為國內龍頭企業開辟了精彩新天地,在這些投資領域占得先機的公司將會擁有超越行業平均的需求景氣。

　　循投資拮取最景氣標的。我們認為明年的輸變電設備行業將是結構性個股投資機會,行業中公司景氣度將進一步兩極分化,我們循著電網投資的結構性重點選取最景氣的公司作為行業的投資標的,下調輸變電設備行業投資評級為“中性”。熏點推薦特變電工、許繼電氣、置信電氣、國電南瑞、臥龍電氣、平高電氣作為行業配置的首選標的。

　　新能源發電一低碳經濟最重要的“開源”手段。中國承諾2020年碳減排量化目標,標志著中困向“低碳社會”邁進,而低碳能源供應(核電、風電、太陽能)將成為中國低碳經濟發展的一大重點,維持新能源行業“強于大市”投資評級,尋找具備業績估值安全邊際的龍頭公司作為配置新能源行業的首選標的,最為看好東方電氣、金風科技、天威保變的市場表現。

　　風電最景氣,行業待整合。預計未來2年鳳電新增裝機仍可保持25%的快速增長,中長期看國內需求增速將放緩,行業面臨整合需求;海外巨大市場已向中圍制造商開啟,看好最具國際化視野的金風、東電率先邁出國門。

　　核電潛力大,裝備國產化。中國核電行業將進入高速發展階段,未來十年新建裝機近9000萬千瓦,催生高達4000億元的核電裝備市場;裝備國產化將是中國核電大發展的主旋律,本土設備廠商替代進口的空間巨大。

　　海外需求暖,光伏盼復蘇。太陽能利用(光伏、光熱)是新能源產業中最有潛力的發展方向;預計2010年全球光伏產業需求將探底回暖,國內需求將對行業構成實質利好。